上市公司并购重组交易分步实施方案(三)

作者: 殷怡,国枫律师事务所
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两期文章回顾了上市公司采用分步实施重组方案后获得中国证监会审核通过的案例,以及分步实施重组方案的优点和部分注意事项。本文将继续列举其他注意事项。

殷怡 国枫律师事务所 Yin Yi Associate Grandway Law Offices
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关于收购少数股权与募集资金使用的限制。20177月,证监会并购重组保代培训要求,对于收购控股子公司少数股东权益的交易,配套募集资金只能用于支付现金对价和支付本次并购交易税费,不能用于标的资产(控股子公司)的在建项目建设。

茂业通信案例中,报告书上会稿显示配套募集资金将用于标的公司的三个在建项目。证监会一次反馈意见问及上市公司发行股份购买嘉华信息剩余49%股份,是否属于购买标的资产少数股东权益,如是,募集配套资金用于相关项目建设是否符合我会规定。茂业通信回复,发行股份购买标的公司剩余49%股份与现金交易购买标的公司51%股份共同视为一揽子交易,购买标的公司剩余49%股权为一揽子交易中的一步,不视为单独购买少数股东权益。

但似乎该回复并未获得证监会认可,在茂业通信本次重组获得重组委审核通过后的报告书修订稿中,茂业通信取消了交易方案中的募集配套资金。

该案例中,茂业通信的思路并未获得证监会的认可,也就是说,在一揽子交易的分步实施重组方案中现金收购取得标的公司控制权后收购标的公司剩余股权的,配套募集资金也不能用于标的公司的在建项目建设。

值得注意的是,于2018330日审核通过的东诚药业案例中,配套募集资金同样用于标的公司在建项目。

但由于东诚药业现金收购标的公司48.5497%股权后尚未获得标的公司控制权,所以后续股份交易部分不构成收购控股子公司少数股东权益,也就不受20177月保代培训规定的限制。

关于一揽子交易分步并购中全额确认商誉。茂业通信案例中,证监会还关注了本次交易对商誉影响数的具体测算过程及依据,是否符合《企业会计准则》的相关规定

茂业通信回复,茂业通信将于证监会批准后续发行股份购买嘉华信息剩余49%股份方案并实施后,将按合并总成本1,480,000,000.00元(即本次交易的总交易价格)与嘉华信息截至2018531日公允价值246,721,863.31元之间的差额 1,233,278,136.69元全额确认商誉。

茂业通信解释,企业会计准则规定,投资方在企业合并中取得的被购买方各项可辨认资产和负债,在购买日按其公允价值计量。其中,对于被购买方与购买方在企业合并前采用的会计政策不同的,基于重要性原则统一会计政策,即按照购买方的会计政策对被购买方资产、负债的账面价值进行调整。购买方在购买日的合并成本大于企业合并中取得的被购买方可辨认资产、负债公允价值的差额,确认为商誉。

茂业通信案例中,由于现金收购部分与股份交易部分紧密相连,现金收购部分是后续股份交易部分的前提条件,所以两步交易被认定构成一揽子交易,对于总交易价格与标的公司100%股权的公允价值的差额,全额确认商誉。

实践中,公司通过多次交易分步实现非同一控制下的企业合并时,如果多次交易不属于一揽子交易时,可以依据《企业会计准则第33合并财务报表》第47条作出会计处理,即:母公司购买子公司(子公司,是指被母公司控制的主体)少数股东拥有的子公司股权,在合并财务报表中,因购买少数股权新取得的长期股权投资与按照新增持股比例计算应享有子公司自购买日或合并日开始持续计算的净资产份额之间的差额,应当调整资本公积(资本溢价或股本溢价),资本公积不足冲减的,调整留存收益。

简单而言,根据企业会计准则,多次交易继续收购子公司少数股权直至对标的公司100%控股的,将不会再产生新的商誉,唯一影响的是权益,即资本公积。

总的来说,上市公司在并购重组中采用分步实施方案时,虽然能够提高并购效率,达到尽早将标的公司纳入上市公司合并报表范围,为上市公司贡献经营业绩的目的,但该交易方案也存在其局限性。

因此,在实践操作中,也需要根据上市公司、标的资产、交易对方的实际情况设计、采用、实施不同的重组方案。

作者:国枫律师事务所律师殷怡

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