中国买家在瑞士受到欢迎

作者: Felix Egli 、高悦,菲谢尔律师事务所
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多西方国家对中国买家收购西方公司仍然存在相当多的偏见。人们常常担心,中国买家会拆卖公司资产、转移技术甚至是苛刻的雇主。

但瑞士并非如此。虽然中国投资者进入瑞士并购市场时瑞士人也有这种担心,但经验表明这些担心毫无根据。在收购后,瑞士公司的管理层往往被长期保留。被收购的瑞士企业发现,只要业务运行平稳,中国的新投资者就会保留原有的管理层,不做过多干涉。

FELIX EGLI 菲谢尔律师事务所合伙人 中国业务团队负责人
FELIX EGLI
菲谢尔律师事务所合伙人
中国业务团队负责人

不会剥离技术。中国买家知道,转移技术和知识离不开其背后的人才,而将众多家庭从一个大洲搬到另一个并不容易。此外,他们非常清楚知识产权保护在中国的问题,绝不愿意新收购的高科技遭到仿冒。很多企业都想在瑞士建立中国研发中心,既然如此,为什么中国买家又要把他们新收购的瑞士高科技转移至中国呢?

无并购交割后的整合或尽职调查。此外,与许多西方收购者不同,中国买家通常不会进行费时费钱的交易后整合操作,如把目标公司融入自己的集团架构,或实施新的报告要求、会计标准、行为准则、员工培训等整合动作,亦不会以挖掘目标公司未尽披露义务来拿回部分收购款为目的而进行并购交割后的系统性尽职调查。

大方的竞标者。最后,还有重要的一点是:中国买家一般来说出价比较大方。他们受到国家走出去战略的驱动,并且眼光长远,与西方竞标者相比受到的预算限制通常较少。因此,在竞标过程中,他们最棘手的竞争对手不是西方行业竞标者,而是西方私募股权基金。大型私人和机构投资者寻找高收益投资机会的难度越来越大,瑞士并购市场对他们越发重要,因此在过去的几年私募股权日益主导了这一市场。拥有充足流动性的私募股权基金都在拼命寻找合适的目标,一旦发现,就会提供最优价格。不过和中国买家相比,他们经常会在五到七年内退出。

高悦 菲谢尔中国业务团队律师
高悦
菲谢尔中国业务团队律师

无政治反对。因此,中国买家受到瑞士卖家和目标公司管理层的欢迎。即使是像中国化工这样的中国国有巨头竞标瑞士的“掌上明珠”先正达,瑞士政府也没有对交易提出反对。首先,政府干预本就没有一般的法律依据;其次,瑞士政府对并购活动持开放的态度。有位记者对瑞士无法禁止中国化工和先正达的交易表示遗憾,一位瑞士部长(联邦议员)用一句简短的话评论道:“为什么要禁止?”

像美国外国投资委员会(CFIUS)这种一旦认为牵涉美国公司的交易影响美国国家利益,就有权禁止交易的机构在瑞士并不存在。不过,由于先正达在美国有集团公司,似乎CFIUS正在实际评估中国化工的交易,有可能阻止美国的先正达集团公司成为交易的一部分,并可能进一步导致整个交易中止。

瑞士上市公司被中国收购的案例。在过去的五年被中国买家收购的大型瑞士公司数量急剧增加。根据瑞士《新苏黎世报》2016年4月12日刊登的概述,中国收购瑞士交易所上市的瑞士公司的案例有:

  • 2011年冠城收购绮年华
  • 2012年金昇收购卓郎
  • 2013年宝世达收购瑞士金属
  • 2013年冠城收购昆仑
  • 2014年冠城收购帝福時集团
  • 2015年上海电气收购环球清洁技术
  • 2015年中船集团收购温特图尔发动机(30%少数股权)
  • 2015年海航集团收购瑞士国际空港服务
  • 2015年万达收购盈方
  • 2016年中国化工收购摩科瑞(12%少数股权)
  • 2016年中国化工收购先正达(收购尚未完成)
  • 2016年哈尔斯收购希格
  • 2016海航集团收购佳美集团

潜在目标

瑞士商业杂志《财经和经济》最近用一整页介绍了中国买家的受欢迎程度,并指出以下的瑞士上市公司是可能的收购目标(2016年8月3日):Addex(生物制药);艾迈斯(半导体);Baloise(保险);Charles Vögele(时装);科莱恩(化学品);Goldbach(广告营销);Hügli(食品);lastminute.com(在线旅行);梅耶博格(太阳能设备制造商);Molecular Partners(制药,生物技术);Myriad Group(社交媒体);Newron(生物制药);Peach Property(房地产);Santhera(制药);Temenos(银行软件);Tornos(机床制造商)。

在非上市公司市场,未来几年将会有越来越多的公司被出售。越来越多的无子女或子女不愿继承家族事业的企业家可能最终会出售自己的生意。而且他们很可能会指示其并购顾问密切关注中国买家。

作者:菲谢尔律师事务所合伙人和中国业务团队负责人Felix Egli;菲谢尔中国业务团队律师高悦

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