制药行业海外并购策略

作者: 林忠,瑛明律师事务所
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国企业的海外并购动因和策略因行业而异。近年来,中国药企正在以多种方式实施国际化战略,其中,海外并购扮演了十分抢眼的角色。

2016年医药行业海外并购无论从交易金额或数量上来说均增长迅猛,民营企业和财务投资者积极参与并购,涌现了10亿美元以上的大型交易。本文以制药行业为切入点展开分析。

林忠 LIN ZHONG 瑛明律师事务所 合伙人 Partner EY Chen & Co. Law Firm
林忠
LIN ZHONG
瑛明律师事务所
合伙人
Partner
EY Chen & Co. Law Firm

中国药企海外并购趋势持续走强。国际产能合作和“一带一路”倡议为中国药企“走出去”提供了新机遇。根据中国医药产业“十三五”规划要求,中国正瞄准提高产业国际化发展水平,推动国际产能合作。与此同时,“一带一路”步伐进一步加快,呈现出多项利好政策的叠加效应。这为中国药企“走出去”提供了难得的历史机遇。借助国际产能合作和“一带一路”倡议,药企不仅可以销售产品,还能走出国门进行投资,在沿线国家和地区进行布局,到发达国家去深耕细作。

寻找海外市场增长点是中国药企快速发展的必然选择。中国医药行业群雄割据,竞争激烈。和国内相比,海外的医疗企业数量更多,估值更低,更具性价比,不少药企瞄准海外并购以拓宽企业的盈利途径。通过海外并购,药企可以扩大、优化自身产品组合,找到新的增长领域以及进入国际发达市场的切入点。

加速海外并购是药企成长为跨国企业的必经阶段。随着近年来医药产业的高速发展,中国已成为仅次于美国的全球第二大医药市场。巨大的市场前景,呼唤着一批具有本土及全球影响力的大型医药企业的产生。而医药企业加速海外并购,是其发展为跨国药企必经的成长阶段。因此,很多国内知名药企“出海”的内生动力十分充足,希冀成为这个巨大市场中的一员。

中国药企海外并购策略分析。明确并购战略意图是并购必须明确的第一关键要素。企业必须结合自身优势,明确并购意图。一般讲,国内药企进行海外并购,主要有以下方面意图:一是抢占在全球及中国市场增长较快的领域,引进海外的先进技术、研发管线,拓展自身的治疗领域;二是进一步加强原有领域的研发实力,强强联合,借助海外标的客户和销售渠道、业务资源,拓展海外市场。三是希望在已有领域之外有所拓展,如通过并购进入上下游产业,快速取得从制药领域向医疗服务领域延伸的“通行证”。

寻求适合自身发展的模式。国际化的路线有很多种,面向的市场和自身的产品不同,药企出海的模式也不同。企业在自身规模庞大、产品丰富的情形下,往往采取自建模式进入重要市场,实现企业对自身产品的严格控制和长期效益。考虑到自建的回报周期较长,当产品多而新产品不足的情况下,企业可以采取外包模式,利用外包专业服务的力量,迅速打入市场。如果自身产品不足,可以考虑借用大型药企已有的平台和能力,进行联合推广。如果需要参与规模小、分散度和复杂度高的市场,授权产品经营许可有助于快速获得产品经营授权的收益。而要想快速获得商业运营平台和能力,只要存在质高价美的标的,海外并购则是加速国际化进程不可或缺的必要手段。

中国药企海外并购的实施要点

海外并购是一项复杂的系统性工程。一定要树立风险意识,在交易的不同阶段注意以下各种问题,防范和管控多方面的风险:

投资前,需确立企业战略目标和方向,并明确海外并购的目的。具体而言,确立并购的目的和计划,形成并购战略,考量需要怎样的标的,设置怎样的筛选条件,以及需要怎样的资源和能力,以便迅速发现适合的潜在标的,并充分贯彻集团总体战略和交易战略。

投资中,企业需要和目标公司进行有效的谈判,就交易的框架、时间、方向取得一致,在全面、细致、有效地评价目标公司价值的基础上,设计交易条件,达成交易目的。

投资后,还要考虑保证目标公司的业务持续增长,确保目标公司的发展能够落实集团总体战略和交易战略,实现业务的整合,更要把目标的产品和技术引入国内,同时也可能会涉及到对目标公司中不需要的部分进行剥离。

与国内并购相比,海外并购要面对不同的文化、政策、法规、行业准则,并购过程中出现的问题更加复杂,处理更加困难,更需要聘用专业力量进行操作,有效防范和管控可能出现的风险。

作者:瑛明律师事务所合伙人林忠

EY Chen & Co

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