法律尽调与海外并购的风险防范

作者: 林忠,瑛明律师事务所
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外并购涉及两个以上的国家或地区,交易双方在战略规划、技术水平、财务、人力等诸多方面都存在较大的差异。并购双方所掌握的信息往往严重不对称,而中国并购方对风险一般缺乏有效的管理措施,成为导致近年来不少中国企业海外并购项目受挫的直接原因之一。本文对法律尽职调查可能涉及的问题及风险进行梳理。

林忠 LIN ZHONG 瑛明律师事务所 合伙人 Partner EY Chen & Co. Law Firm
林忠
LIN ZHONG
瑛明律师事务所
合伙人
Partner
EY Chen & Co. Law Firm

目的和作用。海外并购法律尽调的目的在于掌握主体资格、业务、资产等重大事项的法律状态;发现风险,判断性质、程度及对商业计划或交易的影响和后果;为交易协议的针对性安排提供依据,管控法律风险。法律尽调的结果是进行价值估算、交易结构设计、合同条款协商以及整合方案制定的基础。而法律尽调报告的准确性和完整性,以及相关分析的质量,可能直接决定并购交易的成败。

事前准备。如何在有限的时间内,对境外目标企业进行全面深入的法律尽调?由于海外并购至少涉及两个不同的法域,聘请有经验、可信赖的境内和境外律师分工协同,对于提高法律尽调的效率和质量十分重要。

在展开法律尽调之前,法律尽调团队应深入了解交易目的、背景、商业计划、拟定结构、进度要求、关注点,确定法律尽调对象和范围,检索基本情况、行业背景、并对行业法规进行检索研究。在此基础上设计并提供完整可行的法律尽调清单,既能涵盖一般事项又能体现行业特点,同时还应当确定紧凑高效的时间表和行程安排。

Legal due diligence and risk prevention in overseas M&A

尽调内容。通常而言,海外并购法律尽调的事项包括表格中所示的内容。实践中,卖方或目标企业通常只准许潜在中国买家在一定范围内进行法律尽调,而且出于交易策略的考虑,通常会对信息有所保留或倾向于披露有利的信息。因此在尽调中不能完全依赖于目标企业提供的信息,而需要综合运用多种手段,尽可能全方位多角度地深入调查。

其他注意事项。尽职调查资料收集和梳理完毕后,律师应当对发现的问题进行分析。一方面要周密仔细、避免疏漏;另一方面要避免僵化地理解事实和解释法律,从而夸大问题。更重要的是还应当就问题提出合法有效的解决方案。另外,还需要加强法律尽调团队与财务尽调、税务尽调团队之间的沟通交流。

作者:瑛明律师事务所合伙人林忠

EY Chen Co

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