绿色债券发行:项目融资新途径

作者: 王霁虹、吴安静,中伦律师事务所
0
59

着中国对环境保护、可再生能源等绿色产业的重视,2015年以来中国陆续颁布了一系列政策,鼓励有利于生态环境的绿色项目通过发行绿色债券的方式进行融资。2018年,中国绿色债券全年发行规模突破300亿美元,位居全球前列。

什么是绿色债券?

中国目前没有统一的绿色债券界定标准,总体而言,绿色债券是指将募集资金用于可再生能源、污染防治等绿色产业的债券。

目前中国市场上的绿色债券类型主要包括绿色企业债(国家发改委监管)、绿色公司债(证券交易所/证监会监管)以及绿色金融债(中国人民银行监管)。

在考察企业项目是否属于绿色项目时,国家发改委主管的绿色企业债认定标准参考其《绿色产业指导目录(2019年版)》(《发改委目录》),其他类型债券的绿色认定标准主要参考中国金融学会绿色金融专业委员会的《绿色债券支持项目目录(2015年)》(《金绿委目录》)。

国家发改委亦鼓励各地方、各部门进一步加强国际国内经验交流,推动建立《发改委目录》同相关国际绿色标准之间的互认机制。未来,绿色产业的范围将逐步与世界接轨。

王霁虹
中伦律师事务所合伙人

绿色债券的特点

绿色债券的发行既有其优势,又需接受更严格的监管。与一般债券相比,绿色债券在审核程序和优惠补贴方面具有优势。

绿色债券在相关手续齐备、偿债保障措施完善的基础上,比照发改委“加快和简化审核类”债券审核程序办理,上交所和深交所亦开通了绿色通道或安排专人处理绿色公司债券的申报受理及审核。绿色债券发行还能享受一定的地方优惠、补贴,例如2019年深圳市政府规定对成功发行绿色债券的企业,按照发行规模的2%给予单个项目单个企业最高50万元的补贴。

除此之外,绿色债券与一般债券的主要区别还在于绿色认证、信息披露、资金账户管理等方面。绿色认证是指由独立的第三方评估认证机构提供,并以出具意见(second opinion)的方式对项目绿色属性提供支持。绿色债券的信息披露要求更严格,需额外提供募集说明书约定的绿色产业项目的承诺函等;除一般债券定期报告内容外,发行人还应当披露绿色债券募集资金使用情况、绿色产业项目进展情况和环境效益等内容。就资金账户管理而言,上交所和深交所均要求指定专项账户,用于绿色公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。

Wu Anjing
吴安静
中伦律师事务所律师

企业发行绿色债券应注意的要点

首先,根据指导目录确定是否属于绿色产业的范围,以及确定能够发行的绿色债券类型。企业在确定发行渠道时,建议在专业机构的协助下对发改委、绿色金融专业委员会两目录进行考察,选择适合的渠道。比如,《发改委目录》纳入了核电装备制造、核电站建设和运营,而《金绿委目录》并没有。因此,如果企业募集资金拟用于核电领域,从绿色项目认定角度,选择绿色企业债成功发行的可行性更大。如果企业考虑境外发行,绿色项目的认定标准则应参考国际资本市场协会的《绿色债券原则》。

其次,债券发行活动中,建议企业选择有经验的法律顾问进行全程协助。尤其在涉及境外发债时,需要发行人、担保人、主要资产所在法域的律师共同参与。由律师协助企业确定债券发行架构;确定增信措施;对境内外审批监管进行分析;协助准备审批申请材料;开展尽职调查;出具法律意见书;参与撰写、修改发债说明书;参与起草、审阅、修改债券条款条件以及担保文件等。

最后,企业应妥善使用绿色认证,增加发行成功率。绿色认证区别于发行人主体及债项评级,目前虽非强制性必备文件,但在特定情况下应提供。

比如,上交所要求,符合《金绿委目录》及上交所认可的相关机构确定的绿色项目范围以外的投资者不容易识别或发行人认为需要聘请第三方评估认证的绿色项目,申报发行时应聘请独立的专业评估或认证机构出具评估意见或认证报告。在国际市场发行绿色债券时,绿色认证是提高项目绿色属性最有力的证明。

绿色债券的概念在逐渐普及,中国已有不少企业在境内外证券交易所成功发行绿色债券,笔者近期即协助某房地产开发公司在瑞典发行了绿色债券。相信会有越来越多的中国企业选择发行绿色债券作为融资渠道之一。

作者:中伦律师事务所合伙人王霁虹、律师吴安静

私募基金

中伦律师事务所
北京市朝阳区建国门外大街甲6号
SK大厦28/31/33/36/37层 邮编: 100022
电话: +86 10 8800 4223
传真: +86 10 6655 5566
电子信箱:

[email protected]

[email protected]

www.zhonglun.com