融资租赁公司的融资之道

作者: 刘尊思,植德律师事务所
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年来,中国融资租赁企业数量急剧增加,在国民经济和社会发展中也具有越来越重要的地位,然而,融资难是制约中国融资租赁企业发展的一个重要因素。作为资金密集型企业,如何能获得相对“便宜”的资金,是一个值得探讨的话题。

刘尊思 Liu Zunsi 植德律师事务所 合伙人 Partner Merits & Tree Law Offices
刘尊思
植德律师事务所
合伙人

从企业的融资方式来说,可分为股权融资和债权融资。其中,股权融资包括公司增资、IPO、借壳上市、境外上市等方式;债权融资包括银行贷款、银行保理、商业保理、票据融资、租赁资产证券化、信托贷款、发行债券等方式。本文仅就常见的几种融资方式进行探讨。

增资扩股。通过增资扩股不仅可以提高公司的净资产,还可以间接提高公司业务规模。《外商投资租赁业管理办法》(现已废止)曾规定,融资租赁企业的风险资产不得超过净资产总额的10倍;换言之,注册资本每增加一分,即可使业务规模增加九分。实践中,大量的融资租赁公司的注册资本都达到数亿元,甚至数十亿元。但持续的增资扩股给股东带来较大的资金压力,难以享受投资带来的现金收益。

上市。融资租赁公司可通过IPO或借壳在A股上市,也可在香港等境外上市,但数量都不是很多。目前,在A股上市的融资租赁公司数量很少,境外上市的数量也不多。但上市对于融资租赁公司的诱惑始终是巨大的,一旦上市成功,无疑将大幅提高其公司资信和融资能力,使其融资更加容易,有助于企业扩大业务规模,提升市场竞争力。

银行贷款。银行贷款的融资方式期限长、利率低,可以有效降低资金成本,但银行往往对借款人有较高的要求,只有具备了一定的业务规模,有稳定的业务和稳定的现金流,才能获得银行贷款。目前,获得银行授信,取得银行贷款是融资租赁公司最常见的融资方式。

银行承兑汇票。银行承兑汇票是由付款人委托银行开据的一种延期支付票据,票据到期银行具有见票即付的义务;票据最长期限为六个月,票据期限内可以进行背书转让。

租赁公司在开具承兑汇票时,需要根据其在银行综合授信的情况而支付部分保证金,其保证金与承兑汇票的差额部分,就是银行对租赁公司提供的融资。银行承兑汇票期限较短,但成本低,是一些大型融资租赁公司的常用融资手段。

保理业务。以应收账款债权与银行或商业保理公司开展保理业务是融资租赁公司常见的融资方式。通过开展保理业务,融资租赁公司赚取融资租赁业务与保理业务之间的利差。保理业务可分为有追索权的保理和无追索权的保理,在有追保理业务中,融资租赁公司仍要承担承租人未能按时足额偿付租金的风险;在无追业务中,融资租赁公司则无须承担上述风险。

目前,保理业务也是融资租赁公司获利退出的一种重要方式,但由于银行或商业保理公司也要赚取利润,相应挤压了融资租赁公司的利润空间。

资产证券化。以融资租赁业务产生的应收租金作为基础债权进行资产证券化业务可以降低融资租赁公司的融资成本、缩短资金流转周期、优化财务报表。但资产证券化业务对融资租赁公司以及基础债权的要求较高,符合资产证券化要求的融资租赁业务并不多,但一旦成功实施则不仅可以获得融资,还将对融资租赁公司的商业信誉、业务推广有较大帮助。

互联网金融融资。近年来互联网金融的迅猛发展,为融资租赁公司融资提供了新的选择。互联网金融提供的融资有应收租赁账款转让、借款等形式。

由于互联网金融吸收的投资期限短(一般为一年以内,甚至半年或三个月)、利率高,互联网金融平台往往存在短款长用、错配资金等问题。

一旦互联网金融平台无法按时兑付投资收益,发生投资者挤兑,致使平台老板跑路甚至刑事案件发生,会给融资租赁公司带来新的风险。

除上述方式外,融资租赁公司还可通过信托公司、资管公司、保险公司等开拓新的融资渠道,以获得低成本、长期限的融资。融资租赁融资兼融物的特点有力地支持了实体经济的发展,因而也获得了政策的大力支持。相信随着国家政策的进一步落实,融资租赁公司的融资方式将会不断丰富,业务规模也会不断提高。

作者:植德律师事务所合伙人刘尊思

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