带一路”倡议覆盖的国家超过68个,包括英属维尔京群岛(BVI)、开曼群岛、爱尔兰、卢森堡和泽西岛。开曼和BVI在“一带一路”倡议中扮演的角色,不过是开曼和BVI架构目前在中国发展历程中所发挥的重要作用的延伸。

中国的经济增长或许从BAT(即百度、阿里巴巴和腾讯)这些公司能够看得最为清楚。它们不只是中国公司,而是国际公司——它们全部在开曼群岛注册,在国外上市,并在中国运营。这种国际架构体现了“一带一路”倡议的本质:在国际平台上运营的中国力量。就“一带一路”倡议而言,开曼和BVI架构提供了一个平台,将中国的对外贸易连向亚洲其他地区、欧洲、中东以及世界,并使得“一带一路”倡议在公共设施、运输、电信、社会、建设、能源和环境领域的基础设施项目得以繁荣兴旺。

ANTHONY-WEBSTER-迈普达律师事务所-香港办公室-合伙人-Partner-Maples-and-Calder-Hong-Kong
ANTHONY WEBSTER
迈普达律师事务所
香港办公室
合伙人

两项增长

习近平主席在2013年具有里程碑意义的致辞中提出了“一带一路”倡议,催生了诸多项目,包括中国政府从2017年至2020年投资3.5万亿人民币建设铁路网,连接中国80%的主要城市的计划,以及香港特区行政长官林郑月娥最近宣布的粤港澳大湾区开发计划。

中国的增长驱动了“一带一路”倡议。而中国企业家精神所展现的活力,正是这一增长的一个例证,并在开曼和BVI架构主导的中国对外风险投资中展露无遗。

目前,中国海外交易仍保持强劲势头。2018年第一季度,共有超过300笔交易,价值超过410亿美元。其中独角兽公司(估值超过10亿美元的私人控股公司)共有150多笔,单就今年而言也超过30笔。传统的私募股权投资依然强势,2018年第一季度的投资规模占全球市场的比例超过40%。

开曼和BVI的增长也表现突出:(1)2018年上半年,通过开曼公司架构在香港证券交易所申请上市的中国企业,在大约130家申请人中占比超过80%,包括小米公司和美团点评;(2)开曼是全球范围内设立避险基金的首选之地,注册基金超过10,000个,总资产达到6.142万亿美元,市场份额占2017年底成立的全部基金的40%;(3)按跨境资产价值计算,开曼在全球银行资本方面依然排名第六。

国际认可的法律制度

开曼和BVI架构能很好地支撑“一带一路”项目。我们通常所见的项目架构是合资交易和投资基金。

中国的金融机构熟悉开曼和BVI合资公司架构。这一架构以普通法为基础,按英国公司法原理设计,公司管理结构简单,股东和债权人的权利(如股东有限责任、债权人优先权)在世界上均获认可。

EVERTON-ROBERTSON-迈普达律师事务所-香港办公室-合伙人-Partner-Maples-and-Calder-Hong-Kong
EVERTON ROBERTSON
迈普达律师事务所
香港办公室
合伙人

项目实体能够以传统债务工具获得融资,包括公开发行或评级的票据、认股权证或证券,这些在国际资本市场上都获得广泛承认。贷款人可以提供有担保或无担保的信用,并且知道法定和合约风险隔离、债权人优先以及股东清算优先权等概念都能在那些每日审理复杂国际争端的开曼和BVI法院获得认可和理解。由于开曼和BVI属于英国海外领土,两地案件上诉的最终法院都是英国枢密院,这确保了国际投资者的权利能够得到监管和执行。

目标项目要从投资者获得投资,投资工具方面,开曼投资基金(尤其是按有限豁免合伙企业架构的私募股权基金)可能是一个不错的选择。开曼是这些架构的首选之地,确保投资者能够按如下方式设计架构:(i)明确的项目投资目标;(ii)出资减低机制;(iii)关于有限合伙人参与投资委员会的条款;(iv)市场运作管理费和瀑布矩阵;(v)通过基金清算实现项目的有序清盘;(vi)普通合伙人独享基金项目管理权;以及(vii)对业绩报酬等标准概念的承认。简而言之,这一架构符合并且能够满足所有参与方的商业期待。

双赢合作

“一带一路”倡议目标远大:各国共同建设“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”。开曼群岛和BVI虽相形见绌,但也明白自己所长:(1)一份可随意选择的组织架构清单,包括公司、信托、合伙、有限责任公司和特殊目的公司;(2)随时可用的架构设置;(3)国际承认的私募股权体制;(4)税收中性;(5)监管体制宽松,容许各方在最小监管干预之下达成商业目标;(6)无资本管制;(7)保密,而不是私密;(8)OECD合规,包括“了解你的客户”规则;(9)国际承认的反洗钱体制;(10)具备国际经验并且在亚洲占重要地位的专业顾问;以及(11)诸多FATCA和CRS参与方。

习主席在“一带一路国际合作论坛”的讲话中明确表示,中国将努力与其他“一带一路”倡议参与国家建立双赢伙伴关系,促进地区和全球增长。开曼群岛和BVI已准备好并且有能力与中国建立这样一种互惠双赢的伙伴关系。

Anthony Webster 是迈普达律师事务所香港办公室合伙人、亚洲私募股权部门主管。他的联系方式为电话 +852 2971 3001 以及电邮 [email protected]

Everton Robertson 是迈普达律师事务所香港办公室合伙人。他的联系方式为电话+852 3690 7424 以及 电邮 [email protected]