以色列：中国投资热土

以色列在许多领域享有国际声誉，近年来吸引了大量中国投资涌入这个强大的小国。中国投资者尤其看重的投资方向包括沙漠化防治、海水淡化、提高农业产能和促进高科技与经济的融合。中以双边贸易规模1992年仅为5千万美元，而根据《中国日报》不久前的报道，这一金额已达约100亿美元。

中以经济联系迅速成长的动因之一是以色列强劲而富有创新性的经济。以色列GDP的4.5%被投入研发，按人均计算，该国拥有全球密度最高的创业公司。由于中国致力于实现劳动密集型产业向信息技术和高科技产业的转型，以色列的创新备受中国投资者青睐，尤其是在科学和技术领域。

中国化工集团公司在2012年以14.4亿美元收购了全球领先的非专利农作物保护产品公司马克西姆-阿甘（现称ADAMA）60%的股权，开启了中国向以色列投资的新时代。此后，中国公司在以色列进行了数额巨大的投资，集中在高科技、先进医疗设备、能源和农业技术等领域。特别是近两年的几桩成败不一的并购案，涉及巨大标的和重要的以色列公司，既反映了以色列企业对于中国投资者的吸引力，也折射出中国投资者面临的某些障碍。

2015年4月，以营收计在中国排名第二的食品企业光明食品集团宣布成功收购了以色列最大食品企业Tnuva77.7%的股权，Tnuva的估值约为21.6亿美元。在中国奶制品市场蓬勃发展的背景下，这一收购被视作光明食品集团提升产品和技术能力的机会。不过，以色列公众对中国企业收购以色列公司表示了质疑、焦虑甚至反对。特别是对Tnuva的并购，由于Tnuva被视为以色列的象征性企业，当地民众反应强烈。

近年来，有两家中国投资者试图取得两家以色列保险公司的控股权，但都无功而返。这提醒投资者在进行投资决策时必须考虑需要克服的监管障碍。今年2月，中国复星集团宣布，不再寻求从以色列Delek集团收购Phoenix Holdings的控股权益。Phoenix Holdings是一家保险和金融集团，交易价格是4.62亿美元。尽管复星没有公布终止交易的具体原因，以色列媒体久已质疑这一交易能否通过政府审查。

此前一个月，中国新华联集团也宣布退出收购以色列保险公司Clal Insurance控股权益的谈判。有报道称新华联放弃本次交易是因为以色列监管部门对该交易设定了特殊要求。无独有偶，在上述两个案例中，以色列公众普遍表示，在涉及保险及关乎其退休金的领域，他们不信任中国投资者。我们难以判断这样的民意对于监管部门造成了多大的影响，但这是中国投资者在进行投资决策及制定公关和政府关系策略时应当考虑的因素。

根据总部设在特拉维夫的律师事务所Weinstock Zecler & Co.的统计，2014年，涉及中国投资者在以色列投资的交易总额为18.74亿美元，这一数字在2015年翻了一番还多，达39.52亿美元。投资形式包括并购、合资、学术合作和经济合作，涵盖高科技、投资基金、制药/生物医学、食品和农业等领域。

中国企业在2014年收购以色列高科技公司的交易总额为2.565亿美元，这个数字在2015年几乎翻了一番，达4.738亿美元。这类收购主要通过两种形式实现，即投资当地风险投资基金，例如Pitango和Carmel Ventures，或是直接投资公司。在直接投资中，既有对新兴企业的收购，如中国的160Ctrip.com以1.6亿美元收购Israeli Fusion以及阿里巴巴向Visualead投资750万美元，也有对更成熟实体的投资。

除高科技外，2014至2015年间的重大交易还包括：在农药领域，和邦集团以9千万美元收购了以色列非上市公司Stockton51%的股权；在生物医学领域，中国私募股权基金XIO以5.1亿美元完成了对世界知名的科医人医疗激光公司（Lumenis）的收购，该公司开发和生产用于外科手术、眼科和美容的激光设备等。

中以战略合资企业和合作项目在以色列也不鲜见。例如，中国港湾工程有限责任公司麾下的一家子公司中标建设阿什杜德新港，中铁隧道集团被选中建设特拉维夫轻轨项目西段的隧道工程。值得一提的是，以色列是中国倡导建立的亚投行的创始成员国之一。

在专家看来，促进两国经济联系的工作任重道远。有很多久已有之的障碍需要克服，如文化差异和语言障碍，两国也都存在制约交易的限制性法规和指导方针。不过，这些困难并未影响中国到以色列投资的前景。

今年四月初，复星集团宣布签署协议，将以约合4.96亿人民币的对价收购AHAVA的全部股权。在研制死海矿物护肤品的企业中，AHAVA最负盛名。

展望未来，“一带一路”计划可能成为更多中国投资进入以色列的契机。以色列在海路上占据重要位置，为其在“一带一路”中赢得了一席之地。货物在红海的埃拉特港下船，经铁路运到上文中提及的由中国公司承建的地中海阿什杜德新港，随后运至欧洲。以色列充满了机会，中国向以色列投资还将继续攀升。

作者：百宸律师事务所合伙人周敏；Weinstock Zecler & Co.合伙人Gidon Weinstock对此文亦有贡献。