制药行业海外并购策略

中国企业的海外并购动因和策略因行业而异。近年来，中国药企正在以多种方式实施国际化战略，其中，海外并购扮演了十分抢眼的角色。

2016年医药行业海外并购无论从交易金额或数量上来说均增长迅猛，民营企业和财务投资者积极参与并购，涌现了10亿美元以上的大型交易。本文以制药行业为切入点展开分析。

中国药企海外并购趋势持续走强。国际产能合作和“一带一路”倡议为中国药企“走出去”提供了新机遇。根据中国医药产业“十三五”规划要求，中国正瞄准提高产业国际化发展水平，推动国际产能合作。与此同时，“一带一路”步伐进一步加快，呈现出多项利好政策的叠加效应。这为中国药企“走出去”提供了难得的历史机遇。借助国际产能合作和“一带一路”倡议，药企不仅可以销售产品，还能走出国门进行投资，在沿线国家和地区进行布局，到发达国家去深耕细作。

寻找海外市场增长点是中国药企快速发展的必然选择。中国医药行业群雄割据，竞争激烈。和国内相比，海外的医疗企业数量更多，估值更低，更具性价比，不少药企瞄准海外并购以拓宽企业的盈利途径。通过海外并购，药企可以扩大、优化自身产品组合，找到新的增长领域以及进入国际发达市场的切入点。

加速海外并购是药企成长为跨国企业的必经阶段。随着近年来医药产业的高速发展，中国已成为仅次于美国的全球第二大医药市场。巨大的市场前景，呼唤着一批具有本土及全球影响力的大型医药企业的产生。而医药企业加速海外并购，是其发展为跨国药企必经的成长阶段。因此，很多国内知名药企“出海”的内生动力十分充足，希冀成为这个巨大市场中的一员。

中国药企海外并购策略分析。明确并购战略意图是并购必须明确的第一关键要素。企业必须结合自身优势，明确并购意图。一般讲，国内药企进行海外并购，主要有以下方面意图：一是抢占在全球及中国市场增长较快的领域，引进海外的先进技术、研发管线，拓展自身的治疗领域；二是进一步加强原有领域的研发实力，强强联合，借助海外标的客户和销售渠道、业务资源，拓展海外市场。三是希望在已有领域之外有所拓展，如通过并购进入上下游产业，快速取得从制药领域向医疗服务领域延伸的“通行证”。

寻求适合自身发展的模式。国际化的路线有很多种，面向的市场和自身的产品不同，药企出海的模式也不同。企业在自身规模庞大、产品丰富的情形下，往往采取自建模式进入重要市场，实现企业对自身产品的严格控制和长期效益。考虑到自建的回报周期较长，当产品多而新产品不足的情况下，企业可以采取外包模式，利用外包专业服务的力量，迅速打入市场。如果自身产品不足，可以考虑借用大型药企已有的平台和能力，进行联合推广。如果需要参与规模小、分散度和复杂度高的市场，授权产品经营许可有助于快速获得产品经营授权的收益。而要想快速获得商业运营平台和能力，只要存在质高价美的标的，海外并购则是加速国际化进程不可或缺的必要手段。

中国药企海外并购的实施要点

海外并购是一项复杂的系统性工程。一定要树立风险意识，在交易的不同阶段注意以下各种问题，防范和管控多方面的风险：

投资前，需确立企业战略目标和方向，并明确海外并购的目的。具体而言，确立并购的目的和计划，形成并购战略，考量需要怎样的标的，设置怎样的筛选条件，以及需要怎样的资源和能力，以便迅速发现适合的潜在标的，并充分贯彻集团总体战略和交易战略。

投资中，企业需要和目标公司进行有效的谈判，就交易的框架、时间、方向取得一致，在全面、细致、有效地评价目标公司价值的基础上，设计交易条件，达成交易目的。

投资后，还要考虑保证目标公司的业务持续增长，确保目标公司的发展能够落实集团总体战略和交易战略，实现业务的整合，更要把目标的产品和技术引入国内，同时也可能会涉及到对目标公司中不需要的部分进行剥离。

与国内并购相比，海外并购要面对不同的文化、政策、法规、行业准则，并购过程中出现的问题更加复杂，处理更加困难，更需要聘用专业力量进行操作，有效防范和管控可能出现的风险。

作者：瑛明律师事务所合伙人林忠