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资管新规实施两年来,百万亿规模的中国资产管理行业都经历了哪些变化,又将何去何从?王雪晴报道

这个经济不景气的时代,是否现金为王?“股神”沃伦·巴菲特是现金的簇拥者,他的伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)公司今年一季度末账面现金达1370亿美元,净亏损497.5亿美元;而全球最大的对冲基金桥水基金(Bridgewater Associates)创始人瑞·达利欧则曾公开表示“现金是垃圾”,据报道桥水旗舰基金Pure Alpha II截至今年一季度累计下跌约20%。

在中美关系紧张、新冠疫情全球流行的背景下,中国的资产管理行业也未能独善其身,融资方的现金流更加紧张,资管产品的预期收益率下行。此外,行业监管的不断加强也为资管机构带来了挑战。

2018年4月,一份被业内称为“资管新规”的文件正式落地,标志着全行业被纳入统一监管的“大资管”时代正式拉开序幕。资管新规的全称是《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,其明确提出去通道、去杠杆、去刚兑的概念,在此背景下行业管理规模呈现下降态势。即便如此,根据资产管理数据公司普益标准的统计,截至2019年二季度末,资管行业规模达人民币115.83万亿元,维持在百万亿级的水平。

王同海 Tony Wang 瀛泰律师事务所此后,资管新规配套细则不断出台,资管机构或快或慢都开始了整改、转型的过程。“从监管的角度来说,资管新规的出台本身一方面致力于统一监管口径,减少制度套利,另一方面压缩非标融资规模,降低系统性金融风险发生的可能性,”瀛泰律师事务所上海办公室高级合伙人王同海说,“从当前资管领域的实践来看,基本上这两方面的目标都是逐步实施过程中。”

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